配资投资平台华金证券：给予汇顶科技买入评级

华金证券股份有限公司王臣复近期对汇顶科技进行研究并发布了研究报告《25年Q1毛利率同、环比提升配资投资平台，多品类步入放量期》，给予汇顶科技买入评级。

　　汇顶科技(603160)　　相关事件：公司发布2024年年报，2024年，公司实现营收43.75亿元，同比下降0.75%，实现归属于上市公司股东的净利润6.04亿元，同比增长265.8%；公司发布2025年一季报，2025年Q1，公司实现营收10.64亿元，同比下降12.64%，实现归属于上市公司股东的净利润1.95亿元，同比增长20.29%。　　25年Q1毛利率同、环比提升，多品类新品步入放量期：2024年，受益于市场需求增加、公司新产品接连商用以及OLED渗透率提升，公司出货量达12.50亿颗，同比增长5.5%；受市场环境和竞争因素影响，导致公司产品的平均销售价格下降，实现营业收入43.75亿元，同比下降0.8%；毛利率方面，得益于芯片采购成本下降及公司对现有产品迭代产生的积极影响，毛利率从40.5%提升至41.8%；公司注重坚持提升研发效率，持续优化销售费用和管理费用，使得销售费用、管理费用、研发费用总体支出同比减少1.61亿元，同比下降10.9%。综合各方面因素，2024年公司实现归属于上市公司股东的净利润6.04亿元，同比增长265.8%，盈利能力大幅提升。2024年公司新品进展方面，超声波指纹传感器在vivo、小米、iQOO、REDMI、一加等国内知名手机品牌客户实现大规模商用，全年出货量超800万颗；公司新一代屏下光线传感器在vivoX200、iQOO13系列等旗舰机型实现商用，全年出货量约500万颗；NFC/eSE芯片顺利在国内知名品牌客户机型实现规模出货，全年出货量约300万颗。总体上，我们在2024年看到了公司未来业绩有望持续走强的明确信号，主要有三点：1、OLED屏幕在手机市场的份额持续提升，据Omdia预计，2024年全球OLED智能手机渗透率为55%，出货量6.61亿部，这意味着公司下游市场需求的持续扩容；2、三大新品线超声波指纹、新一代屏下光线传感器、NFC/eSE芯片已经开始导入终端客户，并处于加速渗透初期，这将成为公司未来几年营收增长的重点之一；3、公司产品迭代及晶圆成本的下降，成本得以优化，综合毛利率水平恢复成长，这一趋势在公司一季度进一步加强。2025年一季度，公司实现营收10.64亿元，同比下降12.64%，公司销售毛利率为43.34%，同、环比均有所提升。公司季度性营收同比下降主要是2024年Q1手机产业链相对高景气度叠加AMOLED屏幕渗透率快速提升导致的高基数所致，一般来说每年的一季度属于消费电子的传统淡季，公司在2025年Q1取得的营收水平超过了2024年Q2、Q3两个季度，我们认为显现出公司的营收能力在逐步加强，未来有望出现季度持续环增趋势，同时由于毛利率的回升，公司获利能力也有望持续增强。　　投资建议：根据公司2025年Q1的营收和利润表现，我们将公司2025-2026年营收预测由前期的62.69亿元、74.68亿元下调至55.29亿元、67.55亿元，预计2027年公司实现营收79.51亿元，将2025-2026年归母净利润预测分别由9.52亿元、12.31亿元下调至8.66亿元、11.87亿元，预计2027年公司实现归母净利润14.37亿元，2025-2027年对应的PE分别为37.6倍、27.4倍、22.7倍，维持买入建议。　　风险提示：下游需求不景气、同业竞争加剧、新品研发及导入不及预期。

本站数据中心根据近三年发布的研报数据计算配资投资平台，东北证券李玖研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为74.53%，其预测2025年度归属净利润为盈利8.2亿，根据现价换算的预测PE为38.52。

最新盈利预测明细如下：